Các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản

Cũng như các khía cạnh khác của thế giới tiền điện tử, một số nhà phát hành đã tạo ra các phiên bản tập trung. Một quản trị viên duy nhất giám sát việc phát hành stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản và đảm bảo rằng các nhà phát hành có đủ tài sản thực tế, ví dụ như tiền fiat, làm tài sản thế chấp để bảo đảm giá trị của đồng tiền.

Cente, một ký quỹ của Coinbase và các tổ chức khác, cho phép các nhà phát hành USDCoin tuân thủ các quy định nghiêm ngặt của Hoa Kỳ và ‘cung cấp bằng chứng dự trữ được công bố hàng tháng được chứng thực bởi các kiểm toán viên độc lập được chứng nhận’. Về cơ bản, nó USDC và Coinbase đang cố gắng trở thành một ngân hàng trung ương.

Các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản tương đương với hệ thống phát hành tiền mà chúng ta có ngày nay với một công nghệ khác để giao dịch.

Cũng giống như các sàn giao dịch tập trung, các stablecoin tập trung không đại diện cho tinh thần tài chính phi tập trung vì chúng mang lại sự kiểm soát tập trung đối với đồng tiền này. Họ không mở ra quyền truy cập và kiểm soát một kho giá trị ổn định cho nhiều người hơn.

Một trường hợp điển hình là tranh cãi xung quanh Tether, một stablecoin được tài trợ bởi tài sản khác. Một số nhà nghiên cứu đã tìm thấy bằng chứng cho thấy tổ chức đứng sau Tether đã thao túng giá Bitcoin hồi cuối năm 2017.

Một nghiên cứu khác đã phần nào bác bỏ bằng chứng , nhưng thao túng thông qua các cơ quan tập trung là hoàn toàn có thể. Nếu bị xác nhận là đúng, họ sẽ phá hoại toàn bộ không gian tiền điện tử.

Chúng ta cần một giải pháp khác.

Stabecoin phi tập trung: DAI

MakerDAO đã tạo ra một cơ chế phi tập trung để ổn định giá trị của một đồng tiền xung quanh giá trị của Đô la Mỹ mà không có bất kỳ sự kiểm soát trung tâm nào.

Stablecoin của nó được gọi là Dai, và nó sử dụng các cơ chế thị trường để ổn định giá trị thay vì cơ quan phát hành trung ương.

Dai là token ERC20 có thể giao dịch tự do, có nghĩa là nó dựa trên blockchain Ethereum. Bất cứ ai có ví Ethereum đều có thể sở hữu và trao đổi nó trên các sàn giao dịch mà không cần bất kỳ người trung gian nào. Không có cơ quan có quyền kiểm soát đối với nó, và vì vậy không ai có thể giới hạn việc phát hành hoặc tạm dừng nó.

Cũng giống như các stablecoin được hỗ trợ bằng tài sản, DAI cung cấp chuyển khoản xuyên biên giới ngay lập tức với phí giao dịch thấp và thương nhân có thể chấp nhận nó mà không gặp rủi ro biến động. Khách hàng có động cơ để chi tiêu vì giá của nó sẽ không tăng và cản trở điều đó có nghĩa là mất giá trị đối với lạm phát.

Sử dụng DAI

Hầu hết người dùng của Dai sẽ chỉ phải mua bán hoặc chuyển nó cho các đối tác hoặc thương nhân, mà không quan tâm đến cơ chế đảm bảo giá trị của nó.

Trong bước đầu tiên, bất kỳ ai cũng có thể rút Dai tương ứng với tài sản thế chấp là ETH. Quá trình này giống như thực hiện một khoản vay và yêu cầu chủ sở hữu ví phải cho ETH vào WETH, sau đó trở thành gộp ETH, PETH, trong một vị trí nợ được thế chấp trên CDP.

Chủ sở hữu ví không thể truy cập ETH trong CDP cho đến khi họ trả lại khoản vay DAI. Giá để mua và trả lại các khoản vay DAI luôn là $ 1 mỗi DAI.

Biểu đồ dưới đây cho thấy tất cả các Dai được đúc thông qua các  CDP và tất cả các Dai bị đốt cháy khi những người cho vay trả lại các khoản vay Dai của họ để mở khóa quyền truy cập vào tài sản thế chấp của họ.

Người nắm giữ Dai có thể giao dịch token trên các sàn giao dịch và do đó, cung cầu của Dai thay đổi, điều này sẽ dẫn đến sự dao động giá. Tuy nhiên, nếu rất nhiều nhu cầu của DAI đã đẩy giá lên cao, một cơ chế đơn giản khuyến khích tạo ra DAI hơn nữa, và do đó nguồn cung tăng, có thể chống lại áp lực tăng giá.

Ngược lại, khi cung Dai nhiều hơn cầu và giá của nó giảm xuống dưới 1 đô la, những người nắm giữ Dai có thể kiếm tiền từ việc trả nợ, điều này tạo ra việc đốt DAI của họ, và do đó làm giảm nguồn cung, đẩy giá tăng trở lại.

Ngoài cơ chế ổn định tự động, MakerDAO đứng đằng sau Dai và các thành viên của nó có thể bỏ phiếu để đảo ngược mọi thay đổi lớn trong trường hợp tấn công phối hợp vào mạng. MakerDAO hoạt động như một trợ giúp khẩn cấp, nhưng nó không có nhiệm vụ ảnh hưởng đến giá cả dưới bất kỳ hình thức nào.

Phần tốt nhất về cơ chế ổn định Dai là nó không chỉ là một lý thuyết trơn tru, mà còn thành công trong việc thực hiện.
Giá trị của Dai đối với USD chưa bao giờ bị phá vỡ, trong khi khối lượng giao dịch hàng ngày luôn ở mức hàng triệu USD và vốn hóa thị trường đã đạt khoảng 80 triệu USD.

Sự thành công của một stablecoin phi tập trung như DAI cho thấy tiềm năng để DeFi tái tạo tiền mà không cần sự kiểm soát trung tâm.